房地產市場正在放緩。 企業正在縮減招聘和投資。 但美國消費者正在使經濟遠離衰退——至少目前如此。
根據公佈的初步數據，第一季度經通脹調整後的國內生產總值年率增長 1.1%。 商務部 星期四。 這低於 2022 年最後三個月 2.6% 的增長率，但在去年上半年產出下降後仍連續第三個季度增長。
美聯儲為經濟降溫的努力正在產生效果。 住宅部門連續第八個季度萎縮，企業設備投資連續第二個季度下降。 這兩個領域都受到利率的嚴重影響，政策制定者在過去一年中多次提高利率以抑制通脹。
但這些下降被消費者強勁的支出所抵消，消費者支出以 3.7% 的年增長率增長，這是自 2021 年年中以來的最快增長，當時 Covid-19 疫苗的推出提振了經濟。 消費者一直受到強勁的就業市場和工資上漲的提振，這幫助他們度過了物價上漲和借貸成本上升的雙重打擊。
“你永遠不想做空美國消費者，這是你一遍又一遍地學到的東西，”美國銀行經濟學家斯蒂芬朱諾說。
旅遊和餐廳用餐等服務支出繼續從大流行低點反彈，商品支出在連續四個季度下降後也出現增長。
然而，尚不清楚這種彈性能持續多久。 隨著本季度的進展，支出放緩，預測人員表示，由於有關裁員、銀行倒閉和可能出現衰退的警告的頭條新聞，支出可能會進一步走弱。 儲蓄率一直在上升，這表明消費者可能變得更加謹慎，而且越來越多的美國人無法償還債務，這表明他們可能難以跟上物價上漲的步伐。
“消費者支出仍在上升，但我不知道這能持續多久，”標準普爾全球市場情報公司的經濟學家本赫爾松說。 “信心很弱，而且一直在減弱。 你一定想知道，這會很快轉化為支出的回落嗎？”
許多企業似乎都這麼認為。 公司在第一季度沒有增加庫存，這表明他們預計未來幾個月的銷售將放緩，並且不想受困於無法銷售的產品。
“消費仍然強勁，但企業似乎認為他們不需要補充庫存，因為他們可能認為消費會減弱，”克羅爾研究所首席經濟學家梅根格林說。 “那麼誰是對的？”
該公司副總裁拉姆齊·霍菲爾德 (Ramsay Hawfield) 表示，今年迄今為止，總部位於加利福尼亞州的烤架和其他戶外烹飪設備銷售商 Nexgrill 的低端型號（低於 500 美元）的銷量一直很強勁。 但近幾個月來，高價產品的銷售開始放緩，霍菲爾德先生認為這意味著一些消費者正在更加密切地關注他們的預算。
“他們感覺不像一兩年前那麼富有，現在他們感覺有點拮据和緊張，”他說。 “購買 500 美元或 600 美元烤架的人說，’也許我會選擇 300 美元或 400 美元的版本。’”
霍菲爾德先生說，Nexgrill 沒有裁員，而且仍在投資新產品。 但它這樣做非常謹慎，避免了消費者可能認為不值得支付額外費用的功能。 他補充說，零售商正在推動 Nexgrill 和其他品牌壓低價格——一年前情況遠非如此，當時消費者似乎幾乎不看價格標籤。
“他們敦促我們‘讓我們找到一個更好的價位’，”他說。
政策制定者會歡迎消費者逐漸減少支出，他們擔心持續的自由支出會助長通脹。 週四公佈的數據顯示，第一季度消費者價格年率上漲 4.2%，漲幅高於去年年底，遠高於美聯儲 2% 的目標。 美聯儲官員將於下週在華盛頓召開會議，預計將連續第 10 次加息。
政策制定者將在周五獲得有關經濟的最新數據，屆時商務部將發布 3 月份的收入和支出數據，勞工部將發布數據顯示第一季度工資增長是否繼續放緩，這是一個關鍵瞄準美聯儲。
接下來會發生什麼可能取決於勞動力市場。 兩年來的高通脹和強勁支出侵蝕了許多家庭在大流行初期積累的儲蓄。 但只要公司繼續招聘，工資繼續上漲，美國人就能夠繼續消費。 經通脹調整後，第一季度稅後收入年增長率為 8%，儘管大幅增長的部分原因是生活成本調整導致 1 月份社會保障金支付增加。
但是，如果公司開始裁員，消費者繼續消費的意願可能會迅速消失，商業集團會議委員會的首席經濟學家 Dana Peterson 說。 這幾乎肯定會將經濟推入衰退。
“如果你是消費者，你認為你可能會失去工作，那麼你將改變你的消費習慣，而這將是一種拖累，”她說。
儘管上周有所下降，但最近幾個月申請失業保險的人數有所增加，而且公司發布的職位空缺也有所減少。 然而，到目前為止，“這還不是自由落體，”彼得森女士說。 “這是一種受控的下降，這就是美聯儲試圖通過提高利率來實現的目標。”
儘管如此，週四公佈的數據大多早於矽谷銀行倒閉和隨之而來的金融風暴。 地平線上還有更多威脅，包括迫在眉睫的債務上限攤牌，這可能會進一步破壞金融市場的穩定。 早期預測表明，第二季度 GDP 增長可能進一步放緩，許多分析師認為今年晚些時候可能會出現衰退。
富國銀行首席經濟學家傑伊布賴森說：“如果我們確實受到衝擊，如果我們確實遇到債務上限崩潰或類似的事情，那我認為我們陷入衰退的可能性就會增加。”
