隨著有關債務上限的談判在華盛頓繼續進行，以及美國政府可能被迫停止支付某些賬單的日期越來越近，所有相關人員都警告說，這種違約將帶來災難性後果。
但損害美國經濟可能不需要違約。
即使在最後一刻之前達成協議，長期的不確定性也可能推高借貸成本並進一步破壞本已不穩定的金融市場。 當美國經濟已經面臨更高的衰退風險並阻礙公共工程項目的融資時，這可能導致企業減少投資和招聘。
更廣泛地說，僵局可能會削弱人們對美國金融體系穩定性的長期信心，並產生持久影響。
目前，投資者幾乎沒有表現出警惕的跡象。 儘管在國會共和黨領導人宣布“暫停”談判後，週五市場下跌，但跌幅不大，表明交易員押注雙方最終將達成協議——一如既往。
但投資者情緒可能會隨著所謂的 X-date 的臨近而迅速轉變，屆時財政部將無法繼續支付政府的賬單。 財政部長珍妮特·耶倫 (Janet L. Yellen) 表示最早可能在 6 月 1 日到來。有一件事已經發生：由於投資者擔心聯邦政府將違約即將到期的國債，他們已經 開始要求更高的利率 作為對更大風險的補償。
MFS Investment Management 全球投資策略師 Robert Almeida 表示，如果投資者對華盛頓領導人將解決僵局失去信心，他們可能會恐慌。
“現在刺激正在消退，增長正在放緩，你開始看到所有這些小火苗，”阿爾梅達先生說。 “這讓本來就很困難的情況變得更加緊張。 當牛群移動時，它往往會以非常猛烈的方式移動得非常快。”
這就是 2011 年債務上限僵局期間發生的事情。 接近違約後的分析 表明暴跌的股市蒸發了 2.4 萬億美元的家庭財富，重建這些財富需要時間，並使納稅人支付了數十億美元的更高利息。 如今，信貸更加昂貴，銀行業已經動搖，經濟擴張正在放緩而不是開始。
“2011 年的情況截然不同——我們正處於從全球金融危機中復甦的模式，”芝加哥大學經濟學家、前美聯儲官員蘭德爾·S·克羅茲納 (Randall S. Kroszner) 說。 “在目前的情況下，銀行系統非常脆弱，你承擔的風險更大。 你是在把脆弱性疊加在脆弱性上。”
安裝張力可能會通過多種渠道引起問題。
聯邦債券利率上升將影響汽車貸款、抵押貸款和信用卡的借款利率。 這給消費者帶來了痛苦，他們開始背負更多債務——而且需要更長的時間來償還——因為通貨膨脹增加了生活成本。 越來越緊迫的頭條新聞可能會促使消費者減少購買，而這為大約 70% 的經濟提供了動力。
儘管消費者情緒正在惡化，但這可能歸因於多種因素，包括最近三個地區性銀行的倒閉。 牛津經濟研究院的高級經濟學家南希·范登·豪頓 (Nancy Vanden Houten) 表示，到目前為止，它似乎並未波及支出。
“我認為這一切都可能改變，”范登豪頓女士說，“如果我們離 X 日期太近，人們真的擔心會錯過社會保障或債務利息等方面的付款。”
突然提高的利率會給負債累累的公司帶來更大的問題。 如果他們不得不展期即將到期的貸款，那麼以 7% 而不是 4% 的利率進行展期可能會打亂他們的利潤預測，從而促使人們急於拋售股票。 股價普遍下跌將進一步削弱消費者信心。
即使市場保持平靜，較高的借貸成本也會耗盡公共資源。 政府問責局的分析 估計的 2011 年的債務上限僵局使財政部的借貸成本僅在 2011 財年就增加了 13 億美元。 當時，聯邦債務約佔該國國內生產總值的 95%。 現在是120%，這意味著償還債務可能會變得更加昂貴。
華盛頓智庫兩黨政策中心的高級副主任雷切爾·斯奈德曼說：“它最終會擠出可用於其他高優先級政府投資的資源。” “這就是我們看到邊緣政策成本的地方。”
擾亂聯邦機構的順利運作已經讓州和地方政府頭疼不已。 許多債券使用稱為“彈窗”的美國財政部機制發行債券，該機制 5月2日關閉 並且在提高債務限額之前不會重新開放。 經常以這種方式籌集資金的公共實體現在不得不等待，如果這個過程拖得更久，這可能會阻礙大型基礎設施項目。
還有一些更微妙的影響可能會比當前的對抗更持久。 美國擁有世界上最低的借貸成本，因為政府和其他機構更願意以美元和美國國債持有他們的財富，這是一種被認為沒有違約風險的金融工具。 隨著時間的推移，這些儲備開始轉向其他貨幣——這最終可能使另一個國家成為大量現金儲備的首選港口。
“如果你是一位央行行長，並且你正在觀看這個，這是一種反復出現的戲劇，你可能會說’我們喜歡我們的美元，但也許是時候開始持有更多歐元了，’”馬庫斯諾蘭說，彼得森國際經濟研究所執行副總裁。 “我描述‘Pauline 的風險’這種缺乏違約的情況的方式是，它只是對該過程提供了額外的推動力。”
這些後果什麼時候真正開始出現？ 從某種意義上說，只有當投資者從假設最後一刻的交易轉變為預期違約時，這個時間點是模糊且無法預測的。 但信用評級機構也可以為其他所有人做出決定，就像標準普爾在 2011 年所做的那樣——即使在達成協議並提高債務上限之後——當時它將美國債務評級從 AAA 下調至 AA+，導致股市下跌暴跌。
該決定是基於圍繞談判的政治積怨以及聯邦債務的龐大規模——這兩者在隨後的十年中都在膨脹。
目前還不清楚如果 X-date 沒有達成協議就通過了會發生什麼。 大多數專家表示，財政部將繼續為債務支付利息，而不是推遲履行其他義務，比如向政府承包商、退伍軍人或治療醫療補助患者的醫生付款。
這將防止政府立即出現債務違約，但也可能破壞信心，擾亂金融市場，並導致招聘、投資和支出大幅回落。
“這些都是違約，只是違約給了不同的群體，”布魯金斯學會經濟學家威廉·蓋爾 (William G. Gale) 說。 “如果他們能對退伍軍人或醫療補助醫生這樣做，他們最終也能對債券持有人這樣做。”
共和黨人提議將提高債務上限與大幅削減政府支出結合起來。 他們已承諾節省社會保障金領取者、五角大樓支出和退伍軍人福利。 但這個等式將需要大幅削減其他項目——比如住房、有毒廢物清理、空中交通管制、癌症研究和其他具有重要經濟意義的項目。
因當年的僵局而產生的 2011 年預算控制法案導致了十年的上限 進步人士批評 防止聯邦政府應對新的需求和危機。
債務上限僵局引發經濟動蕩之際，美聯儲政策制定者正試圖在不引發經濟衰退的情況下抑制通脹，這是一項微妙的任務，幾乎沒有犯錯的餘地。
“美聯儲正試圖穿一根非常細的針，”前美聯儲經濟學家克羅茲納先生說。 “在某些時候，你會折斷駱駝的背。 這足以做到這一點嗎？ 可能不會，但你真的想冒這個險嗎？”
