矽谷銀行為何倒閉？

安撫投資者的努力出了差錯

矽谷銀行的倒閉是由銀行擠兌造成的。至少在客戶開始急於退出、資不抵債甚至接近資不抵債之前，該公司並非如此。但如果銀行業務最終是一場信心遊戲，那麼這場遊戲很快就結束了。

倒閉可能是一個非受迫的、自己造成的錯誤：銀行的管理層選擇了以 18 億美元的虧損出售 210 億美元的債券，這在很大程度上似乎是因為其中許多債券的平均收益率僅為 1.79%，而當時利率已大幅上升，而且該銀行開始表現不及同行。穆迪正在考慮下調其評級。該銀行的管理層——在其顧問高盛的幫助下——選擇從風險投資公司 General Atlantic 籌集新股本，並向公眾出售可轉換債券。

目前尚不清楚債券發售或融資是否是在脅迫下進行的，至少在最初是這樣。這是為了讓投資者放心。但它卻產生了相反的效果：它令市場大吃一驚，導致該銀行非常精明的風險資本家客戶群指示其投資組合客戶集體提取存款。

該銀行及其顧問可能還犯了一個戰術性錯誤：General Atlantic 的股權投資本來可以在一夜之間完成，但該銀行的管理層還選擇出售可轉換優先股，直到第二天才能出售。這給投資者——更重要的是，客戶——留下了時間開始摸不著頭腦並對公司產生懷疑，從而導致存款外流。

在接下來的幾周和幾個月內，將對銀行的倒閉進行詳細的事後分析。目前看來，崩潰本可以避免——之所以發生，是因為管理層搞砸了與客戶和公眾的溝通方式，造成了信任真空。

但失敗的根本原因是一個顯而易見的問題，其他銀行需要密切關注這個問題：該公司將其存款投資於賬面上長期“持有至到期”的低利率債券. 這意味著它在出售這些債券之前不必按市值計價，這讓投資者對其資產負債表的看法有些扭曲。只要銀行不需要出售“持有至到期”資產來滿足取款請求，就沒有問題。但如果一家銀行不得不虧本出售，事情就會變得複雜起來。

我們也可能從華盛頓聽到更多關於銀行監管的消息。該銀行管理層似乎在 2015 年成功遊說監管機構放寬了可能阻止其承擔部分風險的規定。 Lever 新聞機構報導了公司總裁的證詞當時向參議院提出要求削弱一些規則。

到目前為止，矽谷銀行似乎是一個異類，因為其獨特的環境和不同尋常的客戶群——正如摩根大通的 Michael Cembalest 在周五給投資者的一份報告中所寫的那樣，它幾乎沒有典型的零售客戶。但已經有人對其他一些小型和區域性銀行感到緊張。

在短期內，這對矽谷本身來說是最緊迫的問題：使用該銀行的風險投資公司可能難以獲得他們的資金——可能還有他們的有限合夥人的資金，包括養老基金，他們已經轉發了預期的資金用於投資。反過來，這可能會導致難以為當前和新的投資提供資金——或者拯救其投資組合內外的其他公司。 DealBook 已經聽說了為企業和個人提供資金的私人股票二次銷售。

矽谷銀行可能完蛋了，但其倒閉的影響才剛剛開始顯現。 — 安德魯·羅斯·索金

以防你錯過了它

摩根大通轉向一位前明星。 這家華爾街銀行業巨頭起訴了前高管傑斯·斯塔利 (Jes Staley)，指控他沒有完全告知公司他與杰弗裡·愛潑斯坦 (Jeffrey Epstein) 的關係，杰弗裡·愛潑斯坦 (Jeffrey Epstein) 是一位金融家，他於 2019 年因性交易指控在等待審判期間在聯邦拘留期間死亡。斯特利先生曾表示，他不知道愛潑斯坦先生的罪行，並對這段關係感到遺憾。

遊戲、佈景和私募股權。 CVC 向 WTA 投資了 1.5 億美元，這是這家私募股權公司進軍體育領域的最新舉措。這家總部位於盧森堡的公司斥資數十億美元收購了西班牙頂級足球聯賽西甲 (La Liga) 商業部門的股份；印度超級聯賽板球比賽；和六國橄欖球錦標賽。 CVC 於 2021 年將其在一級方程式賽車比賽中的控股權出售給了 Liberty media。

沒有更多的猴子生意。 你好，新鮮的德國送餐服務表示將停止使用來自泰國的椰奶，因為有指控稱一些供應商正在使用猴子作為強迫勞動，根據 Axios。包括沃爾瑪、好市多、塔吉特和克羅格在內的零售商此前已停止使用泰國的一些供應商，泰國約占美國椰奶市場的 80%。

獨立工作室準備在奧斯卡頒獎典禮上獲得金牌

20 億美元的大片將角逐明天的奧斯卡金像獎最佳影片——《阿凡達：水之道》和《壯志凌雲：特立獨行》——但最喜歡的獎項是比較商業化的小魚“Everything Everywhere All Once”。

贏得年度最佳工作室非官方獎項的可能性幾乎是“無所不在”A24 背後的那個，它可能會超過迪士尼和 Netflix 等公司積攢奧斯卡獎. 一個盛大的夜晚將鞏固這位獨立寵兒作為好萊塢酷電影和獲獎電影的最高仲裁者的地位。

它已經醞釀了十年。 成立於2012年並以意大利高速公路, A24 與 Miramax 等前輩有著相同的野心：製作廣受好評的熱門影片。但它避開了傳統的營銷模式，轉而支持社交媒體驅動的病毒式傳播，推出了一系列傾向於恐怖等類型或由嶄露頭角的導演製作的電影。 A24 還保持著一種保密和古怪的氣氛，這有助於激發忠實的追隨者.

該工作室的賭注獲得了豐厚的回報。它已經推出了一個穩定的版本，其中包括“月光”、“房間”和“Ex Machina”等獲獎作品，以及“Midsommar”、“Spring Breakers”和“The Lighthouse”等熱門作品。（唯一的障礙：從來沒有票房收入甚至達到 1.08 億美元.) 今年是迄今為止最好的表現，“無處不在”預計將贏得該電影提名的 11 個獎項中的許多獎項，而其他電影，包括“Aftersun”和“The Whale”，也是奧斯卡金獎的競爭者.

鮮為人知的是 A24 富有的後盾。 在其時髦服飾的背後，總是有一筆可觀的金錢。創始人之一丹尼爾·卡茨 (Daniel Katz) 是投資公司古根海姆合夥公司 (Guggenheim Partners) 的電影融資主管，該公司提供種子資金。 Eldridge 的長期支持者是億萬富翁 Todd Boehly 經營的企業集團。去年，該公司籌集了 2.25 億美元以 25 億美元的估值，由投資公司 Stripes 和資產管理公司 Neuberger Berman 牽頭。

A24 將何去何從？ 該工作室經常成為銷售談判的焦點。蘋果和亞馬遜等科技巨頭已被列為潛在買家，還有像黑石這樣的金融公司.

問題在於，在預算日益緊張的時代，可能的追求者會考慮在一家電影從未獲得過財務本壘打的製片廠上花錢。但有一件事對 A24 有利：對於許多影迷來說，有電影——然後有 A24 電影。

在其他奧斯卡新聞中，泰晤士報的布魯克斯巴恩斯報導了美國電影藝術與科學學院如何重新考慮頒獎典禮以留住觀眾——並維護自己的未來。這是 Vulture 播客“Into It”中關於奧斯卡頒獎典禮原因的有趣討論不是獎勵大片. 《紐約時報》雜誌深入探討了奧斯卡競選季的殘酷競爭。

新聞人物：比約恩古爾登，阿迪達斯首席執行官

阿迪達斯的新任首席執行官比約恩·古爾登 (Bjorn Gulden) 本週證實，2022 年是一個啞彈。這家德國運動服裝巨頭出現了 31 年來的首次年度虧損。

古爾登先生必須解決他的前任遺留下來的一個問題：如何處理該公司前商業夥伴說唱歌手 Kanye West 設計的價值 13 億美元的堆積如山的 Yeezy 運動鞋？

他是扭轉局面的專家。 他於 2013 年接管 Puma，並在接下來的十年裡將銷售額翻了一番。這一業績促使阿迪達斯在 1 月份招募了這位 57 歲的挪威國民，以策劃自己的複出。古爾登不必走很遠；彪馬和阿迪達斯都位於同一個巴伐利亞城市黑措根奧拉赫。這些公司由二戰後不和的兄弟魯道夫和阿道夫達斯勒創立，從那以後一直是競爭對手。

阿迪達斯的最高職位可能是他迄今為止面臨的最大挑戰。 去年莫斯科入侵烏克蘭後退出俄羅斯代價高昂，北美和中國的銷量也在下滑。阿迪達斯在 10 月份決定突然切斷與 West（現在稱為 Ye）的業務合作夥伴關係，這將使其利潤損失 5 億歐元。

Gulden 先生在擔任 CEO 後與分析師的第一次通話中談到了鞋履和足球 Gulden 先生被問到關於 Yeezy 鞋和他的重振計劃的問題。（後者是一項正在進行的工作，他說。）古爾登還談到了他的另一個愛好：足球。在他年輕的時候，古爾登先生曾在挪威打過職業比賽，並在德國的德甲聯賽效力了兩年，效力於紐倫堡足球俱樂部（距離阿迪達斯總部不遠）。

在 2021 年的採訪, 古爾登先生回顧了他的運動生涯以及它帶給他的發展方向。 “我在運動生涯的早期就受傷了，”他說。 “成為一名職業運動員一直是我的夢想。所以我從來沒有計劃過要成為一名 CEO，我認為，當你熱愛你所做的事情時，就不可能總是計劃好你最終會在哪裡。”

434萬

— 根據勞工部本周公布的數據，過去一年美國雇主增加的工作崗位數量使失業率達到 3.6%。即使美聯儲將最優惠貸款利率從接近零提高到接近 5%，招聘人數仍呈爆炸式增長。（如此激進地提高利率通常會對招聘產生寒蟬效應。）