這是一周的市場動盪，從美國一家小銀行的倒閉開始，逐漸演變成對全球金融體系的恐慌，最後以大膽的努力結束最終失敗的級聯危機。
這是迄今為止央行加息運動的危險副作用最清楚的例證。
自從美聯儲開始提高利率以遏制失控的通貨膨脹以來的一年裡，投資者目睹了投機性科技公司的股價暴跌、新興市場陷入違約以及新生的加密貨幣市場崩潰。
本週，為初創企業和風險投資公司提供服務的中型銀行矽谷銀行的倒閉引發了市場混亂，並引發了對金融危機的擔憂。
隨著投資者開始懷疑不斷升級的危機對經濟的影響，股市每天都在劇烈波動，油價跌至一年多以來的最低點，政府債券收益率突然逆轉走高。 塵埃尚未落定。 以下是本週市場上發生的事情的總結，以及它告訴我們投資者對未來世界的看法。
加利福尼亞的崩潰引發了小型銀行的危機。
麻煩始於 3 月 8 日，當時矽谷銀行披露其政府債券和抵押貸款投資組合出現巨額虧損，這些表面上是支持銀行存款的安全投資，但受到利率上升的打擊。 該銀行的股價暴跌，儲戶爭先恐後地提取資金，幾天之內，當局就控制了該銀行（以及總部位於紐約的 Signature 銀行），並承諾繼續營業。
但在市場上，投資者無法擺脫對其他銀行面臨類似問題的擔憂，這引發了對一些小銀行的恐慌，包括 First Republic Bank、PacWest 和 Western Alliance。 在一群競爭對手銀行表示他們將以 300 億美元的存款支持 First Republic 之後，他們的股票拋售浪潮似乎在周四消退。 然後在周五，拋售又開始了，First Republic 又下跌了 20%。
此次拋售導致銀行股大幅低於矽谷銀行倒閉前的水平。 自本月初以來，First Republic 的市值縮水了 80% 以上，PacWest 和 Western Alliance 的市值縮水了大約 60%。
更廣泛的股市似乎超越了本週的動盪。
對大多數投資者來說，好消息是標準普爾 500 指數能夠抵禦以銀行業為中心的擔憂，在周四大漲之後，該指數本週收漲 1.4%。
這表明，至少對股票投資者而言，銀行業的危機似乎基本得到控制。 這有助於美國和歐洲的政策制定者介入支持他們的銀行。 當局為 SVB 和 Signature 的存款提供擔保，在歐洲，瑞士信貸表示，在投資者開始對其財務狀況感到恐慌之後，瑞士信貸將向瑞士國家銀行提供 540 億美元的生命線——儘管其原因與 SVB 截然不同。
標準普爾 500 指數的一些特徵也可以掩蓋表面下的一些痛苦。 微軟、Alphabet 和芯片製造商 Nvidia 不受地區銀行的麻煩影響，本週股價均上漲 10% 以上。 這些大公司的龐大規模意味著它們的收益幫助提振了整個指數。
但其他市場的投資者對經濟感到擔憂。
對經濟的看法轉變的最明顯證據可能來自政府債券市場。 週三，兩年期美國國債收益率的暴跌幅度超過了 1987 年 10 月的黑色星期一，這是有記錄以來最嚴重的市場崩盤之一。
兩年期國債收益率是利率預期變化的晴雨表，隨著投資者押注美聯儲進一步加息，該收益率一直在快速攀升。
3 月初，收益率自 2007 年以來首次突破 5%。到週五，收益率跌至 3.85%——以債券市場的標準來看，這是一個巨大的波動。
市場發出的信號很明確：美聯儲將需要開始降息，而不是加息，而且比預期的要早——通常只有在經濟陷入困境時才會這樣做。
投資者擔心的不僅僅是美國經濟。 本周大宗商品價格下滑表明他們也對全球經濟感到擔憂。
原油價格說明了這一點。 在周三遭遇年內第二大跌幅並在周五再次大幅下跌之後，一桶西德克薩斯中質原油目前處於 2021 年底以來的最低價格。
石油需求是全球性的，使其成為世界經濟健康狀況的晴雨表。 它經常隨著來自世界其他地區的經濟新聞而波動。 當事情蓬勃發展時，石油需求很高，油價通常會上漲。 如此急劇的下跌是一個警告，表明投資者擔心如果經濟不景氣，需求將會減弱。
換句話說，它可能還沒有結束。
投資者仍對出現更多損害的可能性感到緊張——銀行股和債券收益率的持續波動就是例證。
當被問及可能存在的風險時，一些分析師指出市場的其他領域容易受到高利率的影響，例如 2008 年金融危機後膨脹的公司債務市場。 銀行業的痛苦也可能促使貸款人退出新業務，在公司開始陷入困境時收緊獲得關鍵現金來源的渠道——這些限制可能會拖累增長。
當然，投資者最擔心的是還有什麼事情沒有被發現，比如一周前矽谷一家地區性銀行的問題。
